De hoogste baas van de Bank for International Settlements (BIS) heeft stablecoins publiekelijk afgeserveerd als volwaardig geld. Tijdens het Jackson Hole Economic Policy Symposium stelde algemeen directeur Pablo Hernández de Cos op 28 augustus dat stablecoins de basistoetsen van geld niet doorstaan. Volgens hem horen niet private munten, maar getokeniseerde bankdeposito’s het leeuwendeel van het dagelijkse betalingsverkeer te dragen.
Een streng oordeel uit Basel
De BIS is niet zomaar een speler. Het instituut in Basel geldt als de bank der centrale banken en levert de standaarden waar toezichthouders wereldwijd op leunen. Een oordeel van die hoogte weegt daarom zwaarder dan een losse waarschuwing van een nationale toezichthouder. De boodschap sluit aan op eerdere kritiek uit het jaarrapport van de BIS, waarin stablecoins werden vergeleken met beleggingsproducten in plaats van met echt betaalmiddel.
De kern van het bezwaar: geld moet altijd en overal een-op-een inwisselbaar zijn tegen dezelfde waarde. Stablecoins kunnen tijdelijk van hun koppeling afwijken, kennen frictie bij het uitbetalen en verschillen in kwaliteit per uitgever. Dat maakt ze volgens de BIS minder betrouwbaar dan een tegoed bij een gereguleerde bank.
Getokeniseerde deposito’s als alternatief
Als tegenhanger wijst de BIS naar getokeniseerde bankdeposito’s. Dat is simpel gezegd een gewoon banktegoed dat op een blockchain-achtige infrastructuur wordt vastgelegd, zodat het net zo snel en programmeerbaar te verplaatsen is als een stablecoin. Het verschil zit in de dekking: achter zo’n token staat een gereguleerde bank met toegang tot het centralebankgeld, en niet een private uitgever met een eigen reserve. Volgens Hernández de Cos combineert dat de snelheid van tokens met de stabiliteit van het bestaande banksysteem.
De timing is opvallend. In de Verenigde Staten is met de GENIUS Act juist een raamwerk opgetuigd dat stablecoins een formele plek geeft, terwijl de markt voor dollar-gekoppelde munten hard is gegroeid. De BIS zet daar een fundamenteel andere visie tegenover en waarschuwt onder meer voor stablecoin-dollarisatie, waarbij dollarmunten opkomende economieën binnenstromen en het lokale monetaire beleid ondermijnen. Meer over de speech staat in de berichtgeving van Reuters.
Wat het voor de markt betekent
Voor Europa raakt het debat direct aan de MiCA-regels, die stablecoins al streng aan reserves en toezicht binden. De positie van de BIS geeft centrale banken die terughoudend zijn over private munten extra rugdekking, en past bij de bredere interesse in digitaal centralebankgeld. Tegelijk blijft de vraag of getokeniseerde deposito’s snel genoeg opschalen om stablecoins echt te verdringen. Van een beslissende omslag is voorlopig nog geen sprake. Wel is duidelijk dat de institutionele weerstand tegen stablecoins als betaalmiddel niet afneemt, ook nu wetgevers in de VS de deur juist verder openzetten.
