De top van de huidige Bitcoin-bullcyclus wordt mogelijk niet gezet door particuliere kopers, maar door institutioneel kapitaal dat zich buiten de Verenigde Staten uitbreidt. Dat stelt Ki Young Ju, oprichter van analysebureau CryptoQuant. Volgens hem verschuift de vraag naar spot-ETF’s steeds meer richting Europa, Azie en het Midden-Oosten, en dat verandert waar en wanneer de cyclus zijn hoogtepunt bereikt.
Vraag verschuift weg van de VS
De Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s, die begin 2024 door de SEC werden goedgekeurd, groeiden uit tot een van de belangrijkste kopers aan de vraagzijde. Ju verwacht dat de volgende fase elders ligt. Naarmate meer landen vergelijkbare producten toelaten, komt er een bredere laag institutioneel geld bij dat tot nu toe aan de zijlijn stond.
Die verbreding is relevant omdat de cyclus van Bitcoin de afgelopen jaren sterk werd bepaald door Amerikaanse kapitaalstromen. Wanneer ook fondsen in andere regio’s structureel gaan kopen, verschuift het zwaartepunt van de vraag. Dat kan de piek hoger leggen, maar maakt de markt tegelijk afhankelijker van het internationale beleggerssentiment.
Ju presenteerde zijn vooruitblik in een bericht op X.
Stablecoins en tokenisatie als smeermiddel
Naast de ETF’s wijst Ju op twee andere aanjagers: diepere liquiditeit in stablecoins en de opkomst van infrastructuur voor getokeniseerde activa. Stablecoins fungeren in de praktijk als de digitale dollars waarmee handelaren wereldwijd snel in en uit posities stappen. Hoe dieper die markt, hoe soepeler groot kapitaal Bitcoin kan kopen zonder de prijs meteen te laten uitslaan.
Ook toezichthouders volgen die ontwikkeling nauwlettend. De Bank for International Settlements schreef eerder dit jaar dat stablecoins bepaalde beloften waarmaken, maar tekortschieten op belangrijke eigenschappen van goed geld. Die spanning tussen bruikbaarheid en stabiliteit blijft een terugkerend thema in het debat over de rol van stablecoins in de bredere financiele markt.
Getokeniseerde activa, waarbij aandelen, obligaties of vastgoed als tokens op een blockchain leven, kunnen die brug verder verbreden. Ze brengen traditionele beleggers dichter bij de infrastructuur waarop ook Bitcoin verhandeld wordt, en verlagen zo de drempel om in te stappen.
Voorzichtigheid bij tijd en top
Een voorspelling over een cyclustop blijft met onzekerheid omgeven. Ju noemt geen concreet koersdoel of datum, en dat is verstandig. Eerdere cycli lieten zien dat pieken zich lastig laten timen, zeker nu de klassieke vierjaars-halveringscyclus door de instroom van institutioneel geld minder voorspelbaar is geworden. Wie de bredere lijn wil volgen, kan terecht bij onze Bitcoin verwachting.
De kernboodschap is vooral structureel van aard. Als de vraag echt globaliseert, wordt Bitcoin minder een speeltje van Amerikaanse fondsen en meer een activum met een wereldwijde koperslaag. Dat kan de bodem onder de prijs verstevigen, maar ook nieuwe kwetsbaarheden introduceren wanneer meerdere regio’s tegelijk hun risicohouding bijstellen.
Voor Europese beleggers is de verschuiving niet zonder betekenis. Onder de MiCA-regels krijgt de handel in crypto binnen de Europese Unie een steviger juridisch kader, wat de weg vrijmaakt voor bredere institutionele toegang. Of dat de piek van deze cyclus daadwerkelijk vormgeeft, valt pas achteraf vast te stellen. Van een bevestigde trend is voorlopig nog geen sprake.
