Vermogensbeheerder Grayscale stelt dat de Bitcoin-koers mogelijk al zijn bodem heeft bereikt, op voorwaarde dat de Amerikaanse centrale bank meewerkt. Volgens de beheerder is de bekende vierjaarscyclus rond de halving uitgewerkt en wordt de prijs voortaan vooral gedreven door macro-economische krachten. Dat is een opvallende breuk met een verhaal dat de markt jarenlang omarmde.
Het einde van een vertrouwd verhaal
De vierjaarscyclus was lange tijd het kompas van veel beleggers. Het idee: elke halving, waarbij de beloning voor Bitcoin-mijnbouwers halveert, knijpt het aanbod dicht en volgt met vertraging een prijspiek, daarna een diepe daling en een langzaam herstel. Dat patroon herhaalde zich grofweg drie keer en kreeg bijna de status van natuurwet.
Grayscale betwist die automatische werking nu. Naarmate de halving telkens een kleiner deel van het totale aanbod raakt, neemt het effect op de prijs af. Bitcoin is bovendien een volwassener bezit geworden, met institutionele partijen, spot-ETF’s en bedrijven die het op de balans zetten. Die structuur reageert anders op nieuws dan de speculatieve markt van een aantal jaar geleden.
De Fed als nieuwe hoofdrolspeler
Als de cyclus wegvalt, wat bepaalt dan de richting? Volgens Grayscale vooral de bredere financiele condities: de rente, de liquiditeit in het systeem en de koers van de dollar. Daarmee schuift de aandacht naar de Federal Reserve. Zolang het rentebeleid krap blijft, stroomt geld eerder naar veilige, rentende beleggingen dan naar risicovolle bezittingen als Bitcoin.
Een renteverlaging zou dat plaatje kunnen kantelen. Goedkoper geld en meer liquiditeit maken risicovolle activa aantrekkelijker, en Bitcoin reageert daar doorgaans gevoelig op. Precies daar zit het voorbehoud van Grayscale: de bodem is er misschien al, maar de bevestiging moet van het monetaire beleid komen. Van een duidelijke ommekeer is dus nog geen sprake.
Bitcoin schuift op richting de macromarkt
De redenering past in een bredere ontwikkeling. Bitcoin beweegt de laatste jaren steeds vaker mee met aandelen en andere risicovolle beleggingen, en reageert scherp op inflatiecijfers en uitspraken van centrale bankiers. Het beeld van een volledig los, autonoom bezit klopt daarmee steeds minder. Voor wie de markt volgt, betekent dat een verschuiving van de agenda: niet langer aftellen naar de volgende halving, maar de vergaderingen van de Fed en de macrocijfers in de gaten houden.
Tegelijk is voorzichtigheid op zijn plaats. Een vermogensbeheerder die producten rond Bitcoin aanbiedt, heeft belang bij een optimistisch scenario, en de bewering dat de cyclus dood is valt pas achteraf te toetsen. Andere analisten wijzen erop dat de historische patronen zich meerdere keren herhaalden en niet zomaar terzijde te schuiven zijn. Het blijft te vroeg om van een structurele trendbreuk te spreken.
Wat het voor beleggers betekent
Voor de bredere markt draait het uiteindelijk om de vraag welke krachten de prijs sturen. Verschuift het zwaartepunt echt naar het rentebeleid, dan wordt Bitcoin nog nauwer verweven met de wereldeconomie en de dollar. Ook voor Europese beleggers verandert daarmee het referentiekader: niet de mijnbouwkalender, maar de renteverwachtingen aan beide kanten van de oceaan bepalen dan het sentiment. De komende beleidsvergaderingen zullen laten zien of Grayscale gelijk krijgt.
