Bitcoin schuift richting een technisch niveau dat vermogensbeheerder Fidelity al ruim tien jaar in de gaten houdt. Volgens Jurrien Timmer, directeur Global Macro bij het huis, nadert de koers een zogeheten power law-steunlijn die sinds 2015 wordt gevolgd. Hij noemt het een accumulatiezone, oftewel een gebied waar geduldige kopers historisch gezien graag instappen. Tegelijk plaatst hij een nuchtere kanttekening: een concrete aanleiding om vanaf hier omhoog te veren ontbreekt vooralsnog.<\/p>\n
Het power law-model probeert de langetermijnkoers van Bitcoin te vatten in een wiskundige verhouding waarbij de prijs meegroeit met de tijd, maar in een steeds afvlakkend tempo. In plaats van een rechte lijn op een gewone grafiek zie je een curve die op een logaritmische schaal min of meer recht wordt. Fidelity gebruikt zo’n benadering al sinds het middendeel van het vorige decennium om te bepalen of Bitcoin relatief goedkoop of juist duur is ten opzichte van zijn eigen historie.<\/p>\n
De onderkant van die band fungeert in dit denkraam als een soort bodem waar de koers in eerdere neergangen telkens op leek te stuiten. Belangrijk is wel te beseffen dat het een statistisch model blijft, geen natuurwet. Modellen die decennia mooi passen, kunnen breken zodra de omstandigheden fundamenteel veranderen. Wie het als heilige graal behandelt, komt vroeg of laat bedrogen uit.<\/p>\n
Timmer’s punt is subtieler dan een simpel koopadvies. Dat de prijs een aantrekkelijk gebied nadert, betekent niet dat er meteen een ommekeer komt. Markten kunnen langer laag blijven hangen dan menigeen voor mogelijk houdt, zeker als er geen duidelijke trigger is die kapitaal terug de risicomarkten in jaagt. Denk aan renteverlagingen, nieuwe instroom in de spot-ETF’s of een geopolitieke schok die hard geld weer in de spotlights zet.<\/p>\n
Dat gebrek aan een katalysator is precies wat een bodem zo lastig maakt om te timen. Een steunniveau is geen knop die automatisch omslaat. Het is eerder een zone waar de kans op een gunstige verhouding tussen risico en rendement historisch gunstiger lag, mits de bredere macro-omgeving meewerkt. Zonder brandstof kan een koers rustig langs zo’n lijn schuren.<\/p>\n
Voor Nederlandse beleggers is de boodschap vooral er een van perspectief. Wie Bitcoin ziet als een langetermijnpositie in de categorie hard geld, kijkt naar dit soort modellen anders dan iemand die op korte termijn wil handelen. De power law vertelt niets over de komende weken, maar biedt wel houvast over waar de koers zich in het grotere plaatje bevindt. Dat is nuttig tegen de achtergrond van hardnekkige onzekerheid over inflatie en het rentebeleid van de grote centrale banken.<\/p>\n