Bitcoin koerst af op het op één na sterkste derde kwartaal in zijn geschiedenis, met een winst van 44 procent sinds begin juli. Ethereum doet het nog beter: met een stijging van 71 procent is het beste derde kwartaal ooit voor de op één na grootste cryptomunt al binnen. Met nog enkele handelsdagen te gaan in september draait de vraag vooral om de houdbaarheid van deze rally.
Een opvallend sterk seizoen
Het resultaat is opmerkelijk omdat het derde kwartaal traditioneel geen sterke periode is voor crypto. De zomermaanden kennen doorgaans lagere handelsvolumes, en september geldt onder beleggers al jaren als een lastige maand voor risicovolle beleggingen. Dit jaar lijkt dat patroon doorbroken. Wie de actuele Bitcoin koers naast die van begin juli legt, ziet een markt die zich gedurende het hele kwartaal omhoog heeft gewerkt.
De cijfers, bijgehouden door marktdataplatform Coinglass, laten zien dat de winst breed gedragen wordt. Het gaat niet om een enkele piekdag, maar om een geleidelijke opbouw over drie maanden.
ETF-vraag en spotmarkt als motor
Achter de stijging zitten drie factoren. De vraag naar beursgenoteerde fondsen die Bitcoin aanhouden is toegenomen, de activiteit op de spotmarkt groeit en beleggers nemen relatief weinig winst. Dat laatste is minstens zo belangrijk als de instroom. Een ETF is een fonds dat op de beurs verhandeld wordt en de onderliggende munten daadwerkelijk koopt. Nieuwe instroom betekent dus directe vraag naar Bitcoin zelf.
De toegenomen spothandel wijst erop dat de rally niet alleen gedreven wordt door derivaten met geleend geld. Een markt die op echte aankopen rust, is doorgaans minder gevoelig voor plotselinge liquidatiegolven dan een markt die leunt op hefboomposities. Tegelijk houden bestaande houders hun munten vast in plaats van te verkopen, waardoor het aanbod op de beurzen beperkt blijft.
Ethereum trekt harder dan Bitcoin
Dat Ethereum Bitcoin ruim voorbijstreeft, valt op. In voorgaande jaren bleef ETH regelmatig achter bij de grootste cryptomunt, wat leidde tot twijfels over de positie van het netwerk. Een kwartaal met 71 procent winst verandert dat beeld, al is het nog te vroeg om van een structurele omslag te spreken.
Een sterkere prestatie van Ethereum ten opzichte van Bitcoin wordt vaak gezien als teken dat beleggers bereid zijn meer risico te nemen. Kapitaal stroomt dan van de relatief veilige grootste munt naar andere delen van de markt. Of die beweging doorzet, hangt af van de vraag of de instroom in Ethereum-producten op peil blijft.
Ook onder marktvolgers op X wordt de kwartaalstand nauwlettend bijgehouden.
De laatste dagen van september
Het kwartaal is nog niet afgesloten. In de resterende dagen kan een scherpe correctie het eindresultaat nog drukken, en de plek als op één na beste derde kwartaal ligt voor Bitcoin daarmee nog niet vast. Voor Ethereum staat het record ook bij enige terugval overeind.
Optimisten wijzen erop dat het vierde kwartaal historisch vaak sterker verloopt dan het derde, en dat de huidige combinatie van ETF-vraag en beperkte winstnemingen een gezonde basis vormt. Sceptici houden er rekening mee dat een snelle stijging juist ruimte schept voor winstnemingen zodra het kwartaal wordt afgesloten. Of de terughoudendheid onder verkopers standhoudt nu de winsten op papier fors zijn opgelopen, wordt in oktober de toets voor deze rally.
