Wie de afgelopen twee jaar iets anders dan Bitcoin aanhield, kwam er bekaaid vanaf. Een gezamenlijk rapport van data-analist Glassnode en beurs Bybit noemt die kloof het bepalende kenmerk van de huidige cyclus: Bitcoin doet het zware werk, terwijl het speculatieve geld zich ophoopt in de risicovolste hoeken van de markt. Voor de brede altcoinmarkt betekent dat een aanhoudende onderprestatie.
Kapitaal blijft bij Bitcoin hangen
De rode draad in het rapport is divergentie. In eerdere cycli rouleerde het kapitaal vrijwel automatisch: eerst liep Bitcoin op, daarna volgde een brede altcoinseizoen waarin ook de kleinere munten meestegen. Die doorstroom is deze keer grotendeels uitgebleven. Het geld dat de markt binnenkomt, blijft geconcentreerd bij Bitcoin en verspreidt zich niet naar de rest.
Dat verklaart waarom een gespreide altcoinportefeuille de klok rond achterbleef bij simpelweg Bitcoin vasthouden. De brede altcoinindex kwam niet in de buurt van de prestatie van BTC. Voor beleggers die op een klassieke rotatie mikten, pakte die weddenschap slecht uit.
Schuim aan de randen van de markt
Waar wél beweging zat, was in de meest speculatieve segmenten. Volgens het rapport hoopt het schuim zich op in de risicovolste hoeken van de markt, denk aan memecoins en nieuwe, dunne tokens met weinig liquiditeit. Daar ontstaan korte, felle uitschieters, terwijl het middenveld van serieuze altcoins juist blijft liggen. Dat is een ongezonde vorm van deelname: veel gokgedrag aan de flanken, weinig fundamentele instroom in de breedte.
Voor de markt als geheel wijst dat op een selectief risicoklimaat. Grote beleggers zoeken de relatieve veiligheid van het grootste en meest liquide actief, terwijl kleine speculanten hun geluk beproeven in de staart. Van een brede risk-on-stemming, waarin het hele spectrum meelift, is nog geen sprake.
Bitcoin trekt de kar
Glassnode wijst er in recente analyses op dat Bitcoin nog altijd het grootste deel van het werk doet. De koers klimt de laatste dagen richting een dichte zone met liquidaties rond de 83.000 tot 86.000 dollar, waar vastgezette shortposities snel onder druk kunnen komen. Dat soort door BTC gedragen bewegingen bleek historisch duurzamer dan rally’s die door altcoins worden aangejaagd.
Voor wie de bredere lijn wil volgen, geeft de actuele Bitcoin koers het duidelijkste beeld van waar het geld naartoe stroomt. Zolang het kapitaal bij Bitcoin geconcentreerd blijft en niet doorrotteert naar de rest, blijft de divergentie het toonbeeld van deze cyclus.
De vraag die daaronder ligt, is of grote beleggers hun winst op enig moment uit Bitcoin halen en naar altcoins verplaatsen. Pas als die rotatie op gang komt, verandert het beeld dat de afgelopen twee jaar zo eenzijdig was.
