Matt Hougan, chief investment officer van vermogensbeheerder Bitwise, denkt dat Bitcoin op termijn honderdduizenden dollars waard kan zijn. Dat gebeurt volgens hem alleen als traditionele beleggingsportefeuilles een groter deel van hun geld naar Bitcoin en goud verschuiven. Zijn verhaal draait om geldontwaarding, en daarin geeft hij stablecoins en tokenisatie een opvallende rol.
Bitcoin bovenaan een lijst van vier
Hougan zette vier cryptomunten op een rij die hij voor groei op lange termijn het interessantst vindt. Bitcoin staat daarbij bovenaan. Bitwise beheert onder meer een spot Bitcoin ETF in de Verenigde Staten en heeft dus belang bij een positief verhaal over de munt. De strekking van zijn betoog is wel bekend uit de hoek van het harde geld: wie zich wil beschermen tegen een munt die minder waard wordt, zoekt schaarse bezittingen op.
Wat een debasement trade inhoudt
Een debasement trade is een belegging in bezittingen waarvan beleggers verwachten dat ze hun waarde houden terwijl fiatgeld zoals de dollar of de euro koopkracht verliest. Dat verlies ontstaat als overheden en centrale banken de geldhoeveelheid sneller laten groeien dan de economie. Goud is daarvoor van oudsher de standaardkeuze. Bitcoin, met een vast maximum aantal munten, wordt steeds vaker als digitale tegenhanger gezien.
Het mechanisme achter Hougans grote koersdoel is vooral een kwestie van verhoudingen. Pensioenfondsen, verzekeraars en vermogensbeheerders beheren samen enorme bedragen. Als zij hun verdeling ook maar een beetje richting Bitcoin aanpassen, staat er veel geld tegenover een beperkt aanbod. Bitwise-CIO Hougan ziet daarin ruimte voor een veel hogere prijs, al blijft dat afhankelijk van een verschuiving die nog moet plaatsvinden.
Stablecoins en tokenisatie als aanjager
Opvallend is dat Hougan de geldontwaarding van het komende decennium koppelt aan stablecoins en tokenisatie. Stablecoins zijn tokens die een vaste waarde volgen, meestal de dollar, en worden gedekt door reserves zoals kortlopende staatsobligaties. Tokenisatie is het op een blockchain zetten van traditionele bezittingen, zoals aandelen of obligaties. Beide ontwikkelingen maken geld en financiële producten sneller en wereldwijd verhandelbaar.
Een mogelijke lezing is dat een snelgroeiende stablecoinmarkt de vraag naar staatsschuld vergroot. Dat maakt het voor overheden makkelijker om te blijven lenen, wat de druk op de waarde van de munt op lange termijn eerder vergroot dan verkleint. Critici wijzen er wel op dat dit een scenario is en geen gegeven. Zakt de inflatie en blijven centrale banken streng, dan verliest het debasement-verhaal aan kracht.
Europese context en kanttekeningen
In Europa vallen stablecoins inmiddels onder de MiCA-regels, die strenge eisen stellen aan reserves en uitgifte. Dollarstablecoins domineren de markt nog altijd, wat de Europese Centrale Bank als risico voor de monetaire soevereiniteit ziet. Dat is ook een van de redenen waarom Frankfurt doorwerkt aan een digitale euro.
Voor wie de langere termijn wil afwegen, is onze Bitcoin verwachting een nuttig vertrekpunt. Hougans stelling blijft een voorwaardelijke: zonder een structurele verschuiving in de portefeuilles van grote beleggers komt zo’n koers niet binnen bereik. Of institutionele partijen die stap daadwerkelijk zetten, hangt sterk af van regelgeving en van het verloop van de rente in de Verenigde Staten.
Goud en Bitcoin als concurrenten en bondgenoten
Dat Hougan goud en Bitcoin in één adem noemt, is veelzeggend. Lange tijd werden ze als rivalen neergezet. Inmiddels presenteren steeds meer vermogensbeheerders ze als aanvullende bescherming tegen hetzelfde risico. Of Bitcoin die rol ook in een echte crisis waarmaakt, is nog niet bewezen: de munt gedroeg zich bij eerdere schokken vaker als risicovolle belegging dan als veilige haven.
