BlackRock heeft bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC een nieuw Bitcoin-fonds aangemeld dat beleggers moet beschermen tegen forse koersdalingen. Het iShares Bitcoin Managed Protection ETF gebruikt opties op het eigen spotfonds IBIT om verliezen te beperken, maar levert daarvoor een deel van de opwaartse koerswinst in. De aanvraag valt samen met een sterke dag voor IBIT, dat in één handelsdag 665 miljoen dollar aan nieuw kapitaal binnenhaalde.
Bescherming tegen een prijs
Uit de registratie bij de SEC blijkt dat het fonds niet rechtstreeks bitcoin aanhoudt, maar een optiestrategie rond IBIT inzet. Het principe is bekend uit de aandelenwereld, waar zogeheten buffer-ETF’s al jaren populair zijn. Zo’n fonds koopt in feite een verzekering tegen een daling en betaalt die premie grotendeels door af te zien van een deel van de mogelijke stijging. Daalt de onderliggende waarde, dan wordt het verlies tot een bepaalde grens opgevangen. Stijgt de waarde sterk, dan houdt de belegger slechts een begrensd deel van die winst over.
Hoe ruim de buffer en het plafond precies worden, en wat de beheerkosten zijn, is voor een definitief product doorgaans pas duidelijk zodra het fonds daadwerkelijk wordt gelanceerd. De SEC moet de aanvraag bovendien nog beoordelen.
ETF-analist James Seyffart van Bloomberg wees op X op de aanvraag.
Bitcoin verpakt voor de voorzichtige belegger
De stap past in een bredere ontwikkeling. Waar de eerste golf Bitcoin-ETF’s draaide om simpele blootstelling aan de koers, richten vermogensbeheerders zich nu op beleggers die de beweeglijkheid van bitcoin juist afschrikt. Denk aan pensioenadviseurs en vermogensbeheerders die klanten met een behoudend risicoprofiel bedienen. Voor hen is een product met een ingebouwde vangrail eenvoudiger te verantwoorden dan een kale positie in een activum dat in korte tijd een flink deel van zijn waarde kan verliezen.
Daar staat een duidelijke afweging tegenover. Het aantrekkelijke van bitcoin is voor veel beleggers juist het potentieel van grote koerssprongen. Een fonds dat die uitschieters afkapt, verandert het karakter van de belegging. Critici van buffer-ETF’s wijzen er bovendien op dat de bescherming in de praktijk minder volledig kan uitpakken dan de naam doet vermoeden, afhankelijk van het moment van instappen en de looptijd van de opties.
IBIT blijft geld aantrekken
Dat BlackRock IBIT als bouwsteen gebruikt, is weinig verrassend. Het fonds is uitgegroeid tot het grootste spot Bitcoin-product in de Verenigde Staten en heeft een levendige optiemarkt, wat een strategie met opties praktisch uitvoerbaar maakt. De instroom van 665 miljoen dollar op één dag onderstreept dat de vraag naar het fonds ook in de huidige markt op peil blijft. Actuele cijfers over de dagelijkse stromen per fonds zijn te volgen via het ETF-overzicht van SoSoValue.
Eén sterke dag zegt overigens weinig over de richting op langere termijn. Instroom in ETF’s beweegt vaak mee met de koers en kan net zo snel omslaan. Wie meer achtergrond zoekt over het onderliggende activum, vindt die in onze uitleg over wat Bitcoin is en hoe het werkt.
Europese beleggers staan aan de zijlijn
Voor Nederlandse particulieren is het nieuwe fonds niet direct bereikbaar. Amerikaanse ETF’s zijn voor Europese kleine beleggers doorgaans niet te koop, omdat ze niet beschikken over het verplichte Europese essentiële-informatiedocument. Wel laat de aanvraag zien welke kant de productontwikkeling op gaat. Of Europese aanbieders van exchange traded products met vergelijkbare beschermde varianten komen, staat nog open. Voorlopig is het wachten op het oordeel van de SEC en op de concrete voorwaarden waarmee BlackRock het fonds naar de markt brengt.
