Een rendement van tien, twintig of zelfs vijftig procent per jaar. In DeFi zie je zulke cijfers zomaar voorbijkomen, en de verleiding om erin te stappen is groot. Maar wat zegt zo’n percentage eigenlijk? Vaak minder dan je denkt. Een analyse over de klap die de DeFi-markt dit voorjaar kreeg, legt precies dat pijnpunt bloot: het geld dat verdween, werd niet zozeer gestolen, maar verdampte omdat strategieen simpelweg stopten met werken.
Niet gehackt, maar stilgevallen
Als je aan verlies in crypto denkt, denk je waarschijnlijk aan hacks. Een slim contract met een lek, een aanvaller die er met de kas vandoor gaat. Dat gebeurt, maar het is niet het hele verhaal. David Plisek van Solstice Finance wijst in een column voor CoinDesk op iets subtielers. Kijk je naar de daling van zo’n 13 miljard dollar in april, dan zie je dat veel van dat geld niet werd buitgemaakt. Het verdween omdat de motor eronder haperde.
Je kunt een rendementsstrategie zien als een machine die op bepaalde marktomstandigheden draait. Zolang die omstandigheden er zijn, spuugt de machine keurig rendement uit. Veranderen de omstandigheden, dan valt de machine stil. Er is niks gestolen, maar het geld dat je verwachtte, komt niet meer binnen. En soms zit je vast in een positie die je niet zonder verlies kunt verlaten.
Waarom een hoog percentage niks garandeert
Hier zit de kern. Een rendementscijfer op zich vertelt je bijna niets over de vraag of dat rendement standhoudt als de markt onrustig wordt. Twee protocollen kunnen allebei dezelfde tien procent tonen, terwijl de een dat haalt uit iets stabiels en de ander uit iets dat bij de eerste tegenwind omvalt.
Het rendement moet ergens vandaan komen. Betalen andere gebruikers ervoor via handelskosten? Komt het uit een tijdelijke bonus in nieuwe tokens die het protocol uitdeelt om je te lokken? Of uit een handelstruc die alleen werkt zolang de markt een bepaalde richting op leunt? Dat onderscheid maakt alles uit, en juist dat lees je niet af aan het percentage.
Vier vragen voordat je instapt
Plisek zet vier vragen op een rij die je jezelf kunt stellen voordat je je geld vastzet. Waar komt het rendement precies vandaan? Wie betaalt het, en waarom? Wat gebeurt er met die bron als de markt draait? En kun je er op zo’n moment nog uit, of zit je klem?
Die vragen klinken simpel, maar ze dwingen je om achter het glanzende cijfer te kijken. Kun je ze niet beantwoorden, dan weet je eigenlijk niet waar je in stapt. En dat is precies wat veel mensen dit voorjaar overkwam: het rendement zag er prima uit, tot het moment waarop het dat niet meer was.
Wat je hiervan kunt meenemen
DeFi is niet per se gevaarlijker dan de rest van crypto, maar het vraagt wel een ander soort oplettendheid. Het gaat niet om de vraag welk protocol het hoogste getal laat zien, maar om de vraag welk rendement blijft staan als het even tegenzit. Duurzaam rendement is meestal saaier dan de cijfers die het hardst schitteren.
Zie een hoog percentage dus niet als een belofte, maar als een vraag. Waar komt dit vandaan, en houdt het stand onder druk? Wie dat gewoontegetrouw nagaat, laat misschien af en toe een kans liggen, maar loopt ook een stuk minder kans om verrast te worden door een machine die stilvalt.
