Beleggers rekenen steeds minder op een renteverhoging door de Federal Reserve. De kans die de markt daarop inprijst, is gezakt naar 18 procent. Een renteverlaging wordt helemaal niet meer verwacht: die kans staat op 0 procent. Zo groeit de verwachting dat de Fed de rente bij het rentebesluit van oktober ongemoeid laat. Voor Bitcoin, dat gevoelig is voor de prijs van geld, is dat een belangrijk ijkpunt.
Markt kiest voor stilstand
De verdeling van de kansen geeft een helder beeld. Een verlaging is van tafel en de kans op een verhoging is duidelijk kleiner geworden. Het meest waarschijnlijke scenario blijft over: de rente blijft gelijk. Die kansen zijn geen voorspelling van de Fed zelf. Ze laten zien hoe handelaren hun posities in rentegevoelige contracten hebben opgebouwd. Ze kunnen dus snel verschuiven als er nieuwe inflatie- of arbeidsmarktcijfers verschijnen.
Toch zegt de verschuiving iets over de stemming. Een renteverhoging zou betekenen dat de centrale bank de inflatie nog niet onder controle vindt. Dat de markt dat scenario minder waarschijnlijk acht, wijst erop dat de angst voor verdere verkrapping wat afneemt.
Waarom de rente telt voor Bitcoin
Het mechanisme is eenvoudig. Bij een hoge rente leveren spaargeld en staatsobligaties een gegarandeerd rendement op. Beleggingen zonder rente of dividend, zoals Bitcoin en goud, worden dan relatief minder aantrekkelijk. Een verhoging maakt geld duurder en zet risicovolle beleggingen doorgaans onder druk. Een verlaging werkt meestal de andere kant op.
Een renterust zit daartussenin en is lastiger te duiden. Een verhoging die niet doorgaat, haalt een risico weg. Tegelijk komt er geen extra liquiditeit bij, zoals bij een verlaging wel het geval zou zijn. Volgens een analyse van wat een renterust in oktober voor Bitcoin kan betekenen hangt de reactie van de koers vooral af van de toon waarmee de Fed haar besluit toelicht, meer dan van het besluit zelf.
De toelichting weegt zwaarder dan het besluit
Is een besluit al grotendeels ingeprijsd, dan verschuift de aandacht naar de persconferentie en de verklaring van de Fed. Daar leest de markt uit af hoe het verder gaat. Sluit de centrale bank verdere verhogingen nadrukkelijk niet uit, dan kan dat de risicobereidheid alsnog drukken. Komt er juist een voorzichtige hint dat de volgende stap omlaag kan gaan, dan kan dat Bitcoin steun geven. Dat ligt ook voor de hand nu de kans op een verlaging op nul staat.
Optimisten zien in het wegvallen van het verhogingsscenario de ruimte voor een herstel van risicovolle beleggingen. Sceptici wijzen erop dat een rente die langere tijd hoog blijft, geen nieuwe brandstof levert voor een duurzame stijging. Beide lezingen zijn te verdedigen. Wie gelijk krijgt, hangt af van de macrocijfers van de komende weken. Hoe analisten de vooruitzichten verder inschatten, staat in onze Bitcoin verwachting.
Europese blik op het Amerikaanse rentebeleid
Voor Europese beleggers speelt de dollar mee. Een Fed die de rente vasthoudt terwijl verlagingen uit beeld zijn, houdt de dollar doorgaans relatief sterk. Wie in euro’s rekent, ziet de koersbeweging van Bitcoin daardoor soms anders uitvallen dan de dollarnotering doet vermoeden. Ook het verschil met het beleid van de Europese Centrale Bank beïnvloedt die wisselkoers.
Waar het in de aanloop naar het besluit vooral om draait, zijn de inflatiecijfers. Valt de inflatie hoger uit dan verwacht, dan kan de kans op een verhoging snel weer oplopen. Zakt ze verder, dan komt een verlaging opnieuw in beeld. Van een vaste koers bij de Fed is daarom nog geen sprake.
