Een fonds dat de grens van 100 miljoen dollar passeert, dat klinkt als groot nieuws. Alsof grote partijen ineens massaal instappen. Maar een mijlpaal in dollars vertelt niet altijd het hele verhaal. Soms groeit een fonds gewoon mee met de koers, zonder dat er ook maar een nieuwe belegger bijkomt. Precies dat lijkt te spelen bij het NEAR-fonds van vermogensbeheerder Bitwise.
Wat is NEAR eigenlijk?
Voor veel lezers is NEAR een onbekende naam. NEAR Protocol is een blockchain die is ontworpen om snel en goedkoop te werken, met een focus op gebruiksgemak voor ontwikkelaars en gewone gebruikers. Denk aan een netwerk dat apps en betalingen wil laten draaien zonder dat je verdwaalt in ingewikkelde techniek. De bijbehorende munt heet ook NEAR.
Een ETP, voluit een exchange traded product, is simpel gezegd een beursverpakking rond zo’n munt. Je koopt een aandeel in een fonds, en dat fonds houdt de onderliggende NEAR aan. Zo kunnen beleggers blootstelling krijgen zonder zelf met wallets en private keys te werken. Handig, en juist daarom kijken veel mensen naar dit soort producten als graadmeter voor institutionele belangstelling.
Meer dollars, maar niet per se meer beleggers
Hier wringt het. De waarde van een fonds in dollars bestaat uit twee dingen: hoeveel munten erin zitten, en wat die munten waard zijn. Stijgt de koers van NEAR, dan stijgt de dollarwaarde van het fonds automatisch mee, zelfs als er geen enkele nieuwe belegger bijkomt. Het aantal aangehouden munten kan dan gewoon gelijk blijven.
En dat is precies wat de eigen cijfers van het fonds lijken te suggereren. De sprong boven de 100 miljoen dollar komt volgens de analyse vooral doordat de koers omhoog ging, niet doordat er een golf verse instroom op gang kwam. Met andere woorden: het is eerder een koersverhaal dan een verhaal over grote partijen die massaal instappen, zo blijkt uit de doorrekening van de recente ontwikkeling.
Waarom dat onderscheid ertoe doet
Waarom is dit belangrijk om te weten? Omdat een mijlpaal makkelijk als bewijs van vertrouwen wordt gepresenteerd. “Fonds passeert 100 miljoen” leest als “grote partijen geloven erin”. Maar als de groei vooral uit de koers komt, is die conclusie te snel getrokken. Nieuwe instroom betekent dat er vers geld richting NEAR beweegt. Een koersstijging kan even hard weer terugzakken, en dan zakt de fondswaarde mee.
Je kunt het een beetje vergelijken met een spaarpot die in waarde stijgt omdat de goudprijs omhoog gaat, terwijl je zelf geen enkele munt hebt toegevoegd. De pot lijkt voller, maar je hebt niets bijgestort. Zodra de prijs daalt, krimpt de waarde weer. Voor wie de gezondheid van een project wil peilen, is het verschil tussen die twee dus wezenlijk.
Wat dit zegt over de vraag naar NEAR
Dit betekent niet dat institutionele belangstelling voor NEAR ontbreekt. Dat een grote naam als Bitwise überhaupt een NEAR-product aanbiedt, laat zien dat de munt serieus genoeg wordt genomen om in een gereguleerde verpakking te stoppen. Dat is op zichzelf een teken van volwassenheid voor het project.
Maar het is goed om te weten waar een mijlpaal precies vandaan komt voordat je er conclusies aan verbindt. De grens van 100 miljoen dollar oogt indrukwekkend, alleen zegt hij hier vooral iets over de koers en minder over een stroom nieuw kapitaal. Wil je de beweging blijven volgen, dan kun je de actuele NEAR koers in de gaten houden om te zien of de stijging blijft plakken of dat de fondswaarde weer meezakt zodra de markt draait.
