Stel je voor dat je een huis koopt, en voordat je de sleutel krijgt is de waarde al flink gedaald. Je hebt het huis wel, maar het voelt anders dan op de dag dat je tekende. Zo’n situatie speelt nu bij Evernorth, het bedrijf dat een enorme voorraad XRP naar de Amerikaanse beurs wil brengen. De aandeelhouders hebben de fusie goedgekeurd. Op 8 oktober wil Evernorth op Nasdaq debuteren, met 473 miljoen XRP op de balans.
Wat is Evernorth eigenlijk?
Evernorth is een zogeheten treasury-bedrijf. Dat is een bedrijf dat een cryptomunt als belangrijkste bezit aanhoudt, ongeveer zoals Strategy dat met Bitcoin doet. Wie een aandeel koopt, krijgt dus indirect blootstelling aan XRP, zonder zelf munten te hoeven bewaren of een wallet te beheren.
Het bedrijf heeft banden met Ripple, de partij achter veel ontwikkeling rond XRP. De weg naar de beurs loopt via een fusie met een SPAC. Zo’n SPAC kun je zien als een lege beursgenoteerde huls: een bedrijf zonder eigen activiteiten dat alleen bestaat om een ander bedrijf snel naar de beurs te helpen. Die route is sneller dan een klassieke beursgang, en met de goedgekeurde stemming is de laatste grote horde genomen.
Waarom de stapel XRP minder waard is
Hier wordt het wat ongemakkelijker. Toen de deal werd getekend, stond XRP een stuk hoger dan nu. De 473 miljoen XRP die Evernorth meeneemt, is ongeveer 37% minder waard dan bij de ondertekening. Het aantal munten is gelijk gebleven, maar wat ze in dollars opleveren is flink gedaald.
Dat is het grote nadeel van een treasury-model. Als de munt stijgt, lijkt het bedrijf een geldmachine. Als de munt daalt, krimpt de balans gewoon mee. Er zit geen buffer tussen. Wil je zien waar XRP nu staat, kijk dan naar de actuele XRP koers.
Wat betekent een slechte timing voor het aandeel?
Bij treasury-bedrijven let de markt sterk op één verhouding: hoe verhoudt de beurswaarde zich tot de waarde van de munten op de balans? Betalen beleggers meer dan de munten waard zijn, dan spreek je van een premie. Betalen ze minder, dan is er een korting.
Vorig jaar zag je bij veel van dit soort bedrijven flinke premies. Inmiddels is dat sentiment afgekoeld en handelen meerdere crypto-treasuries onder de waarde van hun bezit. Evernorth start dus niet met de wind in de rug. Het eerste beursuur wordt vooral een test: zien beleggers het aandeel als een handige manier om XRP te bezitten, of als een verpakking waar ze liever niet de volle prijs voor betalen?
Waarom dit groter is dan één bedrijf
Voor XRP is dit meer dan een losse beursgang. Het is een van de grootste pogingen om de munt via een gewoon aandeel bij traditionele beleggers te krijgen. Samen met de XRP-ETF’s ontstaat zo een tweede brug tussen Wall Street en het XRP Ledger.
Natuurlijk kan die brug ook wiebelen. Een zwakke start kan het beeld versterken dat de vraag naar XRP-producten afneemt. Een sterke start kan juist laten zien dat er nog veel belangstelling is, ook na de koersdaling. Hoe het aandeel zich op en na 8 oktober gedraagt, is daarom een graadmeter voor veel meer dan alleen Evernorth zelf.
