De Amerikaanse PCE-inflatie is in augustus afgekoeld naar 3,4 procent. Binnen enkele minuten na de publicatie stegen zowel Bitcoin als goud. Die snelle reactie laat zien hoe sterk beide markten op dit moment meebewegen met de verwachtingen voor het Amerikaanse rentebeleid.
De inflatiemaatstaf van de Fed
De PCE-index meet hoeveel Amerikaanse huishoudens gemiddeld meer betalen voor hun consumptie. Voor de Federal Reserve is dit de belangrijkste graadmeter, belangrijker dan de bekendere consumentenprijsindex (CPI). Het doel van de centrale bank ligt op 2 procent. Met 3,4 procent zit de inflatie daar nog ruim boven. De afkoeling is dus een stap in de goede richting, maar geen bewijs dat het inflatieprobleem is opgelost.
Waarom goud en Bitcoin tegelijk reageren
Het mechanisme achter de koerssprong is vrij eenvoudig. Lagere inflatie geeft de Fed meer ruimte om de rente te verlagen of in elk geval niet verder te verhogen. Als de rente daalt, levert geld op een spaarrekening of in staatsobligaties minder op. Beleggingen die zelf geen rente opleveren, zoals goud en Bitcoin, worden daardoor relatief aantrekkelijker. Handelaren ronden die berekening in een paar minuten af, zoals de snelle gezamenlijke sprong van beide activa na de publicatie liet zien.
Daarbij speelt de dollar een rol. Vooruitzichten op een lagere rente drukken doorgaans de Amerikaanse munt. Omdat zowel goud als Bitcoin in dollars worden geprijsd, stuwt een zwakkere dollar de notering op. Dat beleggers de twee op zo’n moment als gelijksoortige bescherming tegen geldontwaarding behandelen, bevestigt het beeld van Bitcoin als macrogevoelige belegging en niet als los techfenomeen.
Eén maand is nog geen trend
Voorzichtigheid is op zijn plaats. Een enkel inflatiecijfer zegt weinig over de richting op langere termijn, en koersbewegingen die binnen minuten ontstaan, kunnen net zo snel weer verdwijnen. Beleggers kijken daarnaast naar de kerninflatie zonder voedsel en energie. Juist die maatstaf laat zien of de prijsdruk in de hele economie afneemt. Wie de reactie van de markt wil volgen, kan de actuele Bitcoin koers erbij houden.
Effect voor beleggers in euro’s
Voor Europese beleggers valt de winst mogelijk lager uit dan de dollarkoersen doen vermoeden. Verzwakt de dollar ten opzichte van de euro, dan wordt een deel van de stijging in dollars in euro’s weer tenietgedaan. Tegelijk houdt de Europese Centrale Bank haar eigen koers aan. Een groeiend verschil tussen het beleid van de Fed en dat van de ECB kan de wisselkoers verder in beweging brengen.
Het volgende rentebesluit
Waar het nu op aankomt, is hoe de Fed het cijfer weegt. Beleidsmakers hebben eerder aangegeven dat ze meerdere maanden met afnemende inflatie willen zien voordat ze de rente substantieel verlagen. Zolang de inflatie ruim boven de doelstelling blijft, is een snelle reeks renteverlagingen niet vanzelfsprekend. Voor Bitcoin en goud maakt dat de komende inflatiecijfers en de toon van de Fed bepalend voor de vraag of deze sprong meer wordt dan een kortstondige reactie.
