De Amerikaanse economie heeft in oktober 165.000 banen toegevoegd. Economen rekenden op ongeveer 65.000, dus de uitkomst was ruim twee keer zo hoog als verwacht. Voor beleggers in risicovolle beleggingen, Bitcoin incluis, is vooral van belang wat dit betekent voor het rentebeleid van de Federal Reserve.
Arbeidsmarkt sterker dan gedacht
Het verschil tussen verwachting en uitkomst is opvallend groot. Een arbeidsmarkt die zo veel nieuwe banen oplevert, laat zien dat de Amerikaanse economie minder hard afkoelt dan veel analisten dachten. Bedrijven nemen nog altijd mensen aan, en dat wijst niet op een economie die richting recessie gaat.
Een sterke arbeidsmarkt is op zich goed nieuws voor huishoudens. Voor de financiële markten is het beeld minder eenduidig. Als er veel banen bijkomen, kan de druk op lonen oplopen. Hogere lonen kunnen op hun beurt de inflatie aanwakkeren, en dat maakt de Fed voorzichtiger met renteverlagingen.
Inflatie weegt voor de Fed zwaarder
Toch is het de vraag hoeveel gewicht de centrale bank aan dit ene cijfer geeft. Volgens marktwatchers zullen de banencijfers waarschijnlijk minder zwaar wegen dan de inflatiecijfers en de ontwikkeling op de aandelenmarkt nu de Fed haar rentekoers bepaalt. De Fed heeft een dubbel mandaat: maximale werkgelegenheid en stabiele prijzen. Zolang de arbeidsmarkt niet duidelijk hapert, verschuift de aandacht vanzelf naar de inflatie.
Ook de aandelenmarkt speelt mee. Een scherpe correctie op Wall Street kan de financiële omstandigheden verkrappen, ook zonder dat de Fed iets doet. Beleidsmakers houden daar rekening mee bij hun afweging, zodat een sterk banenrapport niet automatisch tot een strenger beleid leidt.
Rente en dollar raken de cryptomarkt
Voor Bitcoin werkt het rentebeleid indirect door. Een hogere rente maakt sparen en obligaties aantrekkelijker. Een obligatie is in feite een lening aan een overheid of bedrijf waarvoor de belegger rente ontvangt. Bitcoin levert geen rente op, dus bij een hoge rente wordt het relatief minder aantrekkelijk. Daarbij kan een sterke economie de dollar steunen, en een sterke dollar drukt doorgaans op de koers van alternatieve beleggingen.
Andersom geldt dat een gezonde economie het risicosentiment overeind houdt. Beleggers die geen recessie vrezen, durven meer risico te nemen. Welk effect de overhand krijgt, is na één rapport nog niet te zeggen. Wie wil weten hoe analisten de komende periode inschatten, vindt meer in onze Bitcoin verwachting.
Ook Europa kijkt mee
Het Amerikaanse rentebeleid blijft niet beperkt tot de VS. Een Fed die langer vasthoudt aan een hoge rente, vergroot het renteverschil met de eurozone en kan de euro tegenover de dollar onder druk zetten. Voor Nederlandse beleggers, die Bitcoin meestal in euro’s kopen, speelt de wisselkoers daardoor ook een rol in het rendement.
Inflatiecijfers geven de doorslag
De volgende belangrijke toets voor de markt zijn de Amerikaanse inflatiecijfers. Valt de prijsstijging mee, dan heeft de Fed ruimte om de rente te verlagen, ondanks de sterke arbeidsmarkt. Blijft de inflatie hardnekkig, dan geeft het banenrapport de havikken binnen de Fed juist extra argumenten om de rente langer hoog te houden. Hoe de beleidsmakers die afweging maken, blijft voorlopig open.
