Coinbase biedt bitcoinhouders nu iets wat leners doorgaans van een bank verwachten: zekerheid vooraf. Via Morpho kunnen gebruikers USDC lenen met hun bitcoin als onderpand, waarbij de rente en de aflosdatum al vastliggen voordat het geld wordt opgenomen. De leningen met vaste rente gingen dinsdag live via Morpho Midnight op Base, en zijn beschikbaar voor in aanmerking komende Amerikaanse gebruikers buiten de staat New York.
Van variabel naar voorspelbaar
Het verschil met eerdere leningen zit in de voorspelbaarheid. Bij de meeste crypto-leningen fluctueert de rente met vraag en aanbod op het protocol. Dat maakt de kosten onzeker: wie vandaag leent, weet niet wat de lening volgende maand kost. De nieuwe opzet zet zowel de rente als de looptijd van tevoren vast. Voor de lener verdwijnt daarmee een belangrijke bron van onzekerheid.
Coinbase levert de gebruikersinterface en de toegang tot klanten, terwijl het uitlenen zelf via Morpho verloopt, een decentraal leenprotocol dat op Base draait. Base is de eigen laag-2-blockchain van Coinbase. De constructie combineert dus het gemak van een grote beurs met de infrastructuur van een on-chain protocol.
De aankondiging kwam van Coinbase zelf naar buiten, met details over hoe de rente en het aflosmoment worden vastgezet.
Bitcoin als onderpand, niet als betaalmiddel
De opzet past in een bredere trend waarin bitcoin steeds vaker dient als onderpand in plaats van als iets wat je verkoopt. Houders die liquiditeit nodig hebben maar hun positie niet willen opgeven, kunnen lenen tegen hun bitcoin en die intact laten. In de Verenigde Staten speelt daarbij mee dat het verkopen van bitcoin een belastbaar moment oplevert, terwijl lenen tegen onderpand dat in beginsel niet doet. Dat maakt zulke leningen aantrekkelijk voor wie belasting wil uitstellen.
Tegelijk blijft aan zulke constructies een risico kleven. Daalt de bitcoinkoers stevig, dan kan het onderpand onvoldoende worden en volgt liquidatie. Een vaste rente neemt de onzekerheid over de leenkosten weg, maar niet die over de waarde van het onderpand. Wie de mechaniek achter bitcoin als geld wil doorgronden, vindt in onze uitleg over wat Bitcoin is de basis.
Groeiende markt voor on-chain leningen
De samenwerking bouwt voort op een bestaand aanbod van bitcoin-gedekte leningen dat Coinbase en Morpho eerder al opzetten. De omvang daarvan is publiek te volgen via het dashboard van Morpho op Dune, dat het uitgeleende en geleende volume bijhoudt. De technische werking van de vaste-rente-variant staat beschreven in de documentatie van Morpho.
Voor de bredere markt is vooral relevant dat een gereguleerde Amerikaanse beurs steeds dieper in decentrale financiering (DeFi) kruipt. Coinbase brengt zo miljoenen gebruikers in aanraking met on-chain leenprotocollen, zonder dat die zelf een wallet hoeven te beheren of gas fees hoeven te begrijpen. Dat verlaagt de drempel aanzienlijk.
Voor Europese en Nederlandse gebruikers is het product voorlopig niet beschikbaar. De uitrol beperkt zich tot een deel van de Amerikaanse markt, mede vanwege de uiteenlopende regels per staat. Onder de Europese MiCA-regelgeving gelden bovendien eigen eisen voor het aanbieden van rentedragende cryptoproducten, wat een bredere introductie kan vertragen.
