De tijd van explosieve Bitcoin-rally’s waarin de koers zich in een cyclus vertienvoudigt, is volgens Ki Young Ju voorbij. De topman van analysebureau CryptoQuant schetst een rustiger beeld van de huidige bull cycle, en verwacht ook dat de volgende bearmarkt anders zal verlopen dan de vorige. Zijn redenering draait om een fundamentele verschuiving: wie Bitcoin bezit, en welk soort kapitaal de markt tegenwoordig aantrekt.
Ander eigendom, ander gedrag
De kern van Ju’s betoog is dat Bitcoin niet langer een speeltje is van vroege particulieren en kortetermijnhandelaren. Steeds meer munten liggen bij vermogensbeheerders, bedrijven met Bitcoin op de balans en beleggers via spot-ETF’s. Dat soort kapitaal beweegt trager en verkoopt minder impulsief. Waar particulieren bij het minste of geringste in paniek de verkoopknop indrukten, houden institutionele partijen hun posities doorgaans langer vast.
Die verschuiving heeft twee kanten. Enerzijds dempt het de scherpe pieken: als grote kopers gespreid en met discipline instappen, ontstaat er minder snel een euforische overdrijving. Anderzijds dempt het ook de dalen, omdat er minder wankele handen zijn die bij een correctie meteen alles dumpen.
Waarom de 10x-rally verdwijnt
De vertienvoudigingen uit eerdere cycli waren mede mogelijk doordat Bitcoin toen nog een kleine, illiquide markt was. Een relatief beperkte instroom kon de koers dan al enorm opstuwen. Naarmate de marktkapitalisatie groeit, is er steeds meer vers geld nodig om hetzelfde procentuele rendement te halen. Simpel gezegd: een olietanker keert langzamer dan een speedboot.
Volgens Ju betekent dit niet dat de opwaartse trend voorbij is, maar wel dat beleggers hun verwachtingen moeten bijstellen. In plaats van een verticale explosie voorziet hij een gematigder maar stabieler pad, met minder heftige uitslagen naar boven en naar beneden. Voor wie gewend was aan de achtbaanritten van 2017 en 2021 is dat wennen.
Een andere bearmarkt in het verschiet
Ook de volgende neergang zal er anders uitzien, aldus de CryptoQuant-topman. In eerdere cycli zakte Bitcoin na een piek vaak tachtig procent of meer terug, gedreven door massale paniekverkopen en gedwongen liquidaties. Met een grotere basis van langetermijnhouders zou zo’n diepe val minder waarschijnlijk worden. De verkoopdruk wordt breder gedragen en minder abrupt.
Die redenering sluit aan bij een bredere ontwikkeling in de markt. De toetreding van gereguleerde producten in de Verenigde Staten en Europa heeft de drempel voor traditionele beleggers verlaagd. Pensioenfondsen en vermogensbeheerders die vroeger afzijdig bleven, hebben nu een geregelde route naar Bitcoin. Dat verandert het karakter van de vraag: minder speculatief, meer strategisch.
Niet iedereen deelt het beeld
Een voorspelling blijft een voorspelling. Tegenover analisten die geloven dat Bitcoin volwassener en stabieler wordt, staan sceptici die erop wijzen dat de markt nog altijd gevoelig is voor macro-economische schokken, renteveranderingen en geopolitieke spanning. Institutioneel kapitaal kan een cyclus dempen, maar diezelfde grote partijen kunnen bij een omslag in het sentiment ook massaal richting de uitgang bewegen.
Wie de vooruitzichten wil afzetten tegen de langere lijn, kan die naast onze Bitcoin verwachting leggen. Vooralsnog is het te vroeg om te stellen dat de klassieke vierjaarscyclus definitief is doorbroken. Pas als een volgende neergang daadwerkelijk milder uitpakt dan de vorige, krijgt Ju’s these het bewijs dat ze nodig heeft.
