Evernorth Holdings, het beursgenoteerde bedrijf dat XRP op de balans houdt en de steun van Ripple geniet, is op 10 november hard onderuitgegaan. Het aandeel, dat op Nasdaq handelt onder de ticker XRPN, verloor 23,5 procent en sloot op 7,96 dollar. De aanleiding is geen tegenvallend kwartaalcijfer, maar een document waarmee bestaande aandeelhouders hun stukken vrij mogen verkopen.
Prospectus opent de deur voor 73,7 miljoen aandelen
De koersval volgde op een definitieve prospectus van 9 november, ingediend bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC. Daarin worden tot 73,7 miljoen aandelen geregistreerd voor doorverkoop. Zodra zo’n registratie van kracht is, kunnen houders van die aandelen ze op de openbare markt aanbieden.
Het gaat om aandelen die al bestaan. Er worden dus geen nieuwe stukken uitgegeven en het belang van zittende beleggers verwatert niet direct. Het effect zit in het aanbod: een grote hoeveelheid papier die eerder niet verhandelbaar was, kan nu ineens naar de markt komen. Beleggers lopen daar doorgaans op vooruit door zelf eerst te verkopen.
Die reactie bleef op X niet onopgemerkt. Marktwatchers wezen al snel op het verband tussen de filing en de uitverkoop.
Hoe een treasury-bedrijf werkt
Evernorth hoort bij een groep bedrijven die beursgeld ophalen om daar cryptomunten mee te kopen en vast te houden. Voor beleggers is zo’n aandeel een indirecte manier om blootstelling aan een munt te krijgen, in dit geval aan XRP. Wie wil weten waar die munt zelf voor dient, leest meer in de achtergrond over wat XRP is.
Het verdienmodel leunt sterk op vertrouwen. Zolang beleggers bereid zijn een premie te betalen bovenop de waarde van de onderliggende munten, kan het bedrijf goedkoop nieuw kapitaal ophalen. Valt dat vertrouwen weg, dan zakt het aandeel vaak harder dan de munt zelf. Een plotseling groter aanbod van aandelen, zoals nu, versterkt dat mechanisme.
Gevoelig moment voor XRP
De timing is ongelukkig. XRP staat zelf al onder druk en de bredere cryptomarkt kampt met uitstroom uit beleggingsproducten en een somber sentiment. In zo’n klimaat zijn beleggers extra gevoelig voor signalen dat vroege instappers mogelijk willen verzilveren. Dat de val van het XRPN-aandeel zo fors uitviel, zegt daarom ook iets over de stemming rond XRP-gerelateerde beleggingen in het algemeen.
Tegelijk is voorzichtigheid op zijn plaats bij het trekken van conclusies. Een registratie voor doorverkoop betekent niet dat alle 73,7 miljoen aandelen ook daadwerkelijk worden verkocht. Een deel van de houders kan strategische partijen betreffen die geen haast hebben. Uit de koersreactie blijkt vooral dat de markt rekening houdt met het slechtste scenario.
Verkoopdruk kan nog even aanhouden
Bij vergelijkbare treasury-bedrijven bleef de druk op het aandeel na het vrijkomen van grote pakketten vaak enige tijd bestaan, omdat het aanbod geleidelijk de markt op komt. Of dat bij Evernorth ook gebeurt, hangt af van het gedrag van de verkopende aandeelhouders. Hoeveel er daadwerkelijk wordt verkocht, wordt pas zichtbaar via latere meldingen en de handelsvolumes in de komende weken.
