Kredietbeoordelaar Moody’s heeft de stablecoin RLUSD van Ripple een A2-rating gegeven. Het oordeel kwam een dag nadat de Amerikaanse bankentoezichthouder OCC de nationale trustbank van Ripple definitief goedkeurde. Moody’s is te spreken over de reserves, die voor een groot deel uit Amerikaans staatspapier bestaan. Wel plaatst het bureau een duidelijke juridische kanttekening.
Staatsobligaties als fundament
RLUSD is een stablecoin met een marktwaarde van ongeveer 2,6 miljard dollar, volgens CoinGecko. Elke munt moet één dollar waard zijn en wordt gedekt door reserves. Moody’s legt in zijn ratingtoelichting de nadruk op de samenstelling daarvan: vooral Amerikaanse staatsobligaties en vergelijkbaar kortlopend overheidspapier. Zulke Treasuries gelden als een van de veiligste en meest liquide beleggingen ter wereld. Bij een golf aan inwisselverzoeken kan een uitgever ze snel omzetten in contant geld.
Ripple-topman stablecoins Jack McDonald meldde op X dat naast de A2-rating voor de lange termijn ook een P-1-rating voor de korte termijn is toegekend. Volgens hem is dat het hoogst haalbare kortetermijnoordeel binnen het nieuwe beoordelingskader van Moody’s voor stablecoins. A2 valt duidelijk binnen de categorie ‘investment grade’, de klasse waarin veel institutionele beleggers volgens hun eigen regels mogen beleggen.
Houders hebben nog geen directe aanspraak
De kanttekening van Moody’s gaat over eigendom. Houders van RLUSD hebben op dit moment geen direct eigendomsbelang in de reserves. Juridisch is dat een wezenlijk punt. Gaat een uitgever failliet, dan bepaalt de rangorde van schuldeisers wie als eerste wordt terugbetaald. Zonder directe aanspraak staan tokenhouders minder sterk dan wanneer de reserves voor hen apart zijn gezet.
Het bureau schrijft uitdrukkelijk dat dit ‘voorlopig’ zo is. Daarmee valt de rating ook te lezen als een momentopname van een structuur die nog in ontwikkeling is.
Trustbank moet de reserves gaan beheren
Hier komt de timing om de hoek kijken. Op 26 oktober kreeg Ripple National Trust Bank de definitieve goedkeuring van de OCC, de toezichthouder die onder het Amerikaanse ministerie van Financiën valt. Ripple vroeg de vergunning in juli 2025 aan en kreeg in december dat jaar een voorwaardelijke goedkeuring. De bank moet de reserves achter RLUSD gaan beheren, optreden als zekerheidsbeheerder (collateral trustee) voor de houders en bewaardiensten voor digitale activa aanbieden aan bedrijven.
Die rol als zekerheidsbeheerder raakt precies het punt dat Moody’s aanstipt. Worden de reserves via de trustbank formeel ten behoeve van de houders aangehouden, dan kan hun juridische positie sterker worden. Of en wanneer dat gebeurt, en of Moody’s de rating dan aanpast, is nog niet duidelijk.
Ratings als toegangspoort voor institutioneel geld
Voor de bredere stablecoinmarkt is de stap van Moody’s betekenisvol. Banken, pensioenfondsen en vermogensbeheerders werken met strenge interne regels over tegenpartijrisico. Een oordeel van een van de drie grote kredietbeoordelaars maakt een stablecoin voor hen veel beter in te schatten. RLUSD is daarmee niet de grootste dollar-stablecoin, maar positioneert zich nadrukkelijk als het gereguleerde alternatief voor institutionele partijen.
Dat sluit aan bij de bredere strategie van Ripple, die de afgelopen dagen met meerdere aankondigingen rond de XRP Ledger naar buiten kwam. Wie wil weten hoe RLUSD zich verhoudt tot de eigen munt van het netwerk, vindt meer achtergrond in ons overzicht over wat XRP is. Een stablecoin met rating vervangt XRP niet, maar kan wel meer betalingsverkeer en liquiditeit naar het netwerk trekken.
Voor Europese partijen ligt de lat ergens anders. Binnen de EU bepaalt MiCA welke stablecoins aangeboden mogen worden, en een Amerikaanse bankvergunning of een Moody’s-rating vervangt die toelating niet. De vraag die nu openstaat is hoe snel Ripple de reservestructuur via de nieuwe trustbank omzet. Daarvan hangt af of de belangrijkste kanttekening van Moody’s verdwijnt.
