Bitcoin, goud en Amerikaanse aandelen liepen woensdagavond gelijktijdig op tijdens de persconferentie van Fed-voorzitter Kevin Warsh. De Federal Reserve liet de rente ongemoeid, maar vooral de toelichting van Warsh bracht de markt in beweging. De Amerikaanse tweejaarsrente zakte tijdens zijn betoog duidelijk weg.
Rente blijft staan, toon maakt het verschil
Het rentebesluit zelf kwam niet als verrassing. De Fed hield het beleid ongewijzigd, waardoor de aandacht volledig verschoof naar de vragenronde na afloop. Bij een eerdere vergadering koos de centrale bank nog voor een verhoging, en een deel van de markt hield rekening met signalen dat er meer zou volgen. Die vrees werd tijdens de persconferentie niet bevestigd, wat leidde tot een brede opluchtingsrally. Wie precies wil nalezen welke uitspraken van Warsh de koersen aanjoegen, vindt daar een overzicht.
De Federal Reserve kondigde de persconferentie vooraf zelf aan via X.
Tweejaarsrente als graadmeter
De duidelijkste reactie was te zien op de obligatiemarkt. De rente op tweejarige Amerikaanse staatsleningen daalde hard terwijl Warsh aan het woord was. Die looptijd is de beste thermometer voor verwachtingen over het Fed-beleid op korte termijn. Een obligatie is eigenlijk een lening aan de overheid: daalt de rente daarop, dan rekenen beleggers op een minder strakke koers van de centrale bank in de komende maanden.
Lagere rentes maken activa zonder couponrente relatief aantrekkelijker. Dat verklaart waarom juist goud en Bitcoin samen opveerden. Beide brengen geen vaste opbrengst op, dus de opportuniteitskosten van het aanhouden ervan nemen af zodra de rente op staatspapier zakt.
Bitcoin beweegt als macro-belegging
Dat Bitcoin zo direct reageerde op woorden van een centrale bankier, past in het patroon van de afgelopen jaren. Sinds de komst van spot-ETF’s en de instap van institutionele partijen gedraagt de munt zich steeds meer als een risicovolle macro-belegging. Rentevooruitzichten, de dollar en de liquiditeit op de financiële markten wegen daardoor zwaarder dan cryptospecifiek nieuws. Voor wie de actuele Bitcoin koers volgt, is de Fed daarmee een van de belangrijkste factoren geworden.
Tegelijk is voorzichtigheid op zijn plaats bij het duiden van een beweging op één avond. Reacties op persconferenties zijn vaak heftig en kortstondig. Algoritmes handelen in de eerste minuten op sleutelwoorden, waarna de markt de boodschap in de dagen erna rustiger herwaardeert.
Europese beleggers kijken mee
Ook voor Europese beleggers telt de koers van de Fed. Een minder agressieve Amerikaanse centrale bank drukt doorgaans op de dollar, wat het rendement in euro’s van Bitcoin en goud deels kan dempen. Daarnaast vergroot het de ruimte voor de Europese Centrale Bank, die haar eigen beleid altijd mede afzet tegen wat er in Washington gebeurt.
Inflatiecijfers bepalen de volgende stap
Of de opluchting standhoudt, hangt af van de economische data in de komende weken. Warsh gaf de markt vooral adem, geen toezegging. Vallen de komende inflatie- en arbeidsmarktcijfers hoger uit dan verwacht, dan kan de tweejaarsrente net zo snel weer oplopen. Van een duidelijke omslag naar ruimer beleid is daarom nog geen sprake; de volgende Fed-vergadering wordt de echte toets.
