Tussen de cryptomarkt en Wall Street is een opvallende kloof ontstaan. Bitcoin staat 39 procent onder zijn hoogste koers ooit, en een deel van de memecoins is tot 99 procent van zijn top verloren. De S&P 500 zit tegelijk nog maar 3 procent onder zijn record. Daarmee loopt crypto nu duidelijk niet meer in de pas met andere risicovolle beleggingen.
Twee markten, twee verhalen
Lange tijd gold Bitcoin als een soort hefboom op de aandelenmarkt. Gingen techaandelen omhoog, dan steeg Bitcoin meestal harder mee. Dat verband is de laatste tijd losgelaten. De brede Amerikaanse aandelenindex blijft in de buurt van zijn top, terwijl de grootste cryptomunt ruim een derde van zijn piekwaarde heeft verloren. Wie de actuele Bitcoin koers naast de S&P 500 zet, ziet dat verschil direct.
Een daling van 39 procent is voor Bitcoin overigens niet uitzonderlijk. In eerdere cycli zakte de munt na een top vaak nog veel verder weg. Het bijzondere zit vooral in de timing: de terugval komt nu niet samen met een algemene beursdaling, maar juist terwijl aandelen sterk blijven.
Memecoins krijgen de hardste klappen
Hoe verder een munt van het fundament afstaat, hoe zwaarder de val. Memecoins hebben geen kasstromen, geen gebruiksdoel en geen onderpand. Hun waarde hangt bijna helemaal af van aandacht en nieuw geld dat binnenkomt. Droogt dat op, dan blijft er weinig over. Verliezen tot 99 procent betekenen in de praktijk dat zulke tokens bijna niets meer waard zijn.
Dat patroon kwam eerder ook voor. Na speculatieve golven trekt kapitaal zich eerst terug uit de kleinste en meest riskante munten en daarna pas uit Bitcoin. Dat Bitcoin relatief beter standhoudt, laat zien dat beleggers binnen crypto naar de grootste en meest liquide munt vluchten in plaats van uit de hele sector te stappen.
Waarom aandelen wel overeind blijven
De aandelenmarkt heeft iets wat crypto mist: winstcijfers. Grote Amerikaanse bedrijven, vooral in de technologie, blijven geld verdienen. Dat geeft beleggers een rationele reden om aan hun posities vast te houden. Een aandeel is in de kern een stukje van een bedrijf met inkomsten, terwijl een cryptomunt het vooral moet hebben van adoptie en vertrouwen.
Bovendien heeft het vertrouwen in de cryptosector recent een flinke deuk opgelopen. De recordhack bij Binance en de uitstroom uit Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s die daarop volgde, hebben grote beleggers voorzichtiger gemaakt. Zulke incidenten raken de aandelenmarkt nauwelijks, maar ze drukken wel op de stemming binnen crypto.
Inhaalslag of blijvende ontkoppeling
Over wat deze kloof betekent, verschillen de meningen. Optimisten zien Bitcoin als achterblijver die een inhaalslag kan maken zodra het sentiment draait, omdat er in de rest van de financiële markten genoeg risicobereidheid is. Sceptici wijzen erop dat juist dat gunstige klimaat Bitcoin niet omhoog heeft getrokken. Volgens hen is dat een teken dat de vraag naar crypto onderliggend zwakker is geworden.
Beide lezingen hebben een punt. Van een duidelijke bodem is nog geen sprake. Het is ook te vroeg om te zeggen dat de band met aandelen definitief verbroken is. De komende weken moet blijken of de ETF-stromen weer positief worden en of de nasleep van de Binance-hack wegebt. Pas dan wordt duidelijk of Bitcoin het gat met Wall Street kan dichten.
