De koers van Bitcoin beweegt opvallend weinig. De volatiliteit zit dicht bij de laagste niveaus sinds 2023. On-chain-analist James Check ziet daarin geen reden tot zorg. Volgens hem is juist die saaiheid het sterkste argument voor een verdere stijging.
Volatiliteit terug op niveau van 2023
Volatiliteit meet hoe sterk een koers op en neer gaat. Bij Bitcoin was die van oudsher hoog: uitslagen van tientallen procenten binnen enkele weken waren lange tijd normaal. Inmiddels zit de beweeglijkheid weer op een niveau dat de markt sinds 2023 niet meer heeft gezien. Wie de actuele Bitcoin koers volgt, ziet een markt die vooral zijwaarts schuift, zonder grote uitbraken naar boven of beneden.
Check is oprichter van analysebureau Checkmate en was eerder hoofdanalist bij Glassnode. Hij leest de rust als een teken dat de markt volwassener wordt. Minder wilde schommelingen maken Bitcoin volgens hem aantrekkelijker voor grote, voorzichtige beleggers, die tot nu toe aan de zijlijn stonden.
Waarom rust grote beleggers aantrekt
Achter die redenering zit een mechanisme dat bij pensioenfondsen en vermogensbeheerders gangbaar is. Zij bepalen hoeveel ze in een belegging stoppen op basis van het risico, en dat risico wordt vaak gemeten aan de volatiliteit. Hoe rustiger een activum beweegt, hoe groter de positie die binnen hetzelfde risicobudget past. Een minder beweeglijke Bitcoin kan dus op meer kapitaal rekenen, zonder dat de risicoregels van zo’n fonds hoeven te veranderen.
Dat sluit aan bij de houding van JPMorgan. De grootbank wacht volgens de berichtgeving op kalmere marktomstandigheden voordat het zwaarder op Bitcoin inzet. Analisten van de bank vergelijken Bitcoin al langer met goud, waarbij ze rekening houden met het verschil in beweeglijkheid. Hoe kleiner dat verschil, hoe sterker de vergelijking met het edelmetaal uitvalt.
Rust betekent niet automatisch een stijging
Er is ook een andere kant. Periodes van lage volatiliteit werden in het verleden vaak gevolgd door een scherpe beweging. Welke kant die opgaat, staat vooraf niet vast. Een rustige markt bouwt spanning op: handelaren zetten posities op in een smalle bandbreedte, en een uitbraak kan een kettingreactie van gedwongen verkopen of aankopen in gang zetten.
Sceptici wijzen er bovendien op dat lage volatiliteit ook kan betekenen dat de interesse wegzakt. Lagere handelsvolumes en minder nieuwe kopers zorgen ook voor een vlakke koers. In dat geval is de rust geen teken van volwassenheid maar van vermoeidheid. Op basis van de beweeglijkheid alleen is het nog te vroeg om van een duurzame trendbreuk te spreken.
Instroom van instituties blijft de toets
Of Checks lezing klopt, hangt af van wat grote partijen met de rust doen. Gaan banken en vermogensbeheerders hun posities daadwerkelijk uitbreiden, dan krijgt de stelling dat saai bullish is een stevig fundament. Blijft die instroom uit, dan is de kalmte vooral een pauze. De kapitaalstromen naar Bitcoin-beleggingsproducten de komende maanden geven daarover het eerste uitsluitsel.
