Het Zweedse H100 Group heeft zijn Bitcoin-voorraad flink uitgebreid en telt inmiddels 3.506 BTC. Daarmee komt het bedrijf tot op 99 Bitcoin van de titel: grootste beursgenoteerde Bitcoin-bezitter van Europa. De sprong is het gevolg van een overname die begin augustus werd afgerond en die het bezit in één klap meer dan verdrievoudigde.
Overname stuwt bezit van 1.051 naar 3.506 BTC
H100 begon in mei 2024 bescheiden met een aankoop van 4,39 Bitcoin en groeide daarna gestaag door. De grote versnelling kwam met een in april aangekondigde en op 10 augustus afgeronde transactie, waarbij het bedrijf 2.455,4 Bitcoin verwierf tegen ongeveer 62.900 dollar per stuk. Daarmee ging het bezit van 1.051 naar 3.506 BTC. Volgens de eigen cijfers gaat het om de grootste fusie- en overnamedeal in de Europese beursgenoteerde Bitcoin-sector, deels afgerekend in Bitcoin zelf.
Het bedrijf, genoteerd aan de NGM-beurs in Stockholm, presenteert zich als de eerste Zweedse beursgenoteerde Bitcoin-treasury. De onderliggende activiteiten liggen in longevity- en gezondheidstechnologie, maar de balans draait steeds meer om Bitcoin. Het actuele bezit is te volgen via de openbare data van BitcoinTreasuries.
Boekverlies op papier, kernbedrijf blijft draaien
De keerzijde van zo’n Bitcoin-strategie liet zich in het tweede kwartaal zien. H100 rapporteerde een verlies voor belasting van 98,2 miljoen Zweedse kroon, vrijwel volledig veroorzaakt door een niet-liquide afwaardering van de Bitcoin-positie. Zo’n afwaardering is een boekhoudkundige correctie: als de koers daalt, moet de waarde op de balans mee omlaag, zonder dat er daadwerkelijk munten worden verkocht.
De operationele kant vertelt een rustiger verhaal. Het bedrijf verbruikte in het kwartaal 5,1 miljoen kroon en over het halfjaar 12,7 miljoen kroon, en sloot juni af met 18,1 miljoen kroon aan kas. Het onderscheid is belangrijk: het papieren verlies zegt vooral iets over de volatiliteit van Bitcoin, niet over de gezondheid van de dagelijkse activiteiten.
De nieuwe topman Eirik Grøttum vatte de filosofie samen met de stelling dat Bitcoin de lat moet zijn waarlangs rendement wordt gemeten, niet het businessmodel zelf. De boodschap: het operationele bedrijf moet op eigen benen kunnen staan, terwijl Bitcoin als reserve dient.
Europese kopieën van het MicroStrategy-model
H100 is niet de enige Europese partij die het pad van MicroStrategy bewandelt. In Frankrijk bouwt Capital B een vergelijkbare voorraad op en in het Verenigd Koninkrijk doet The Smarter Web Company hetzelfde. De onderlinge race om de grootste Europese positie illustreert hoe het idee van Bitcoin als bedrijfsreserve zich buiten de Verenigde Staten verspreidt. Ter vergelijking: de Amerikaanse koploper Strategy houdt honderdduizenden BTC aan, een orde van grootte waar de Europese spelers nog ver van verwijderd zijn.
De financieringsmethode is kenmerkend voor het model. Bedrijven geven nieuwe aandelen of converteerbare leningen uit, vaak met een premie boven de intrinsieke waarde, en zetten de opbrengst om in Bitcoin. Zolang de koers meewerkt, groeit het aantal Bitcoin per aandeel. Zakt de koers, dan drukt de afwaardering op het resultaat en komt de verwatering scherper in beeld. Het is een strategie met hefboom naar twee kanten.
Wat het betekent voor de bredere markt
De opmars van H100 past in een breder patroon van bedrijven die kasgeld inruilen voor Bitcoin als inflatiehedge. Voor beleggers biedt zo’n aandeel indirecte blootstelling aan Bitcoin binnen een gereguleerde beursnotering, met alle koersrisico van dien. In Europa speelt daarbij de MiCA-regelgeving, die de spelregels voor crypto stapsgewijs verheldert en het klimaat voor dit soort strategieën voorspelbaarder maakt.
Van een structurele trendbreuk in de Europese bedrijfsadoptie is nog geen sprake, daarvoor blijft het aantal serieuze spelers beperkt. Maar de deal laat zien dat de treasury-strategie ook aan deze kant van de oceaan schaal begint te krijgen. Wie de bewegingen wil volgen, kan de actuele Bitcoin koers in de gaten houden, want die bepaalt uiteindelijk of het model van H100 en zijn Europese concurrenten blijft renderen.
