De Amerikaanse consumentenprijzen stegen in oktober met 0,4 procent ten opzichte van september. Dat is meer dan economen hadden verwacht. De kerninflatie, waarin voedsel en energie niet meetellen, kwam uit op 0,3 procent. Daarmee lijkt de weg vrij voor een renteverhoging door de Federal Reserve in december, en dat zet risicovolle beleggingen zoals Bitcoin opnieuw onder druk.
Prijsdruk hardnekkiger dan gedacht
Een stijging van 0,4 procent in één maand lijkt bescheiden, maar is het niet. Omgerekend naar een jaar komt dat neer op bijna 5 procent inflatie. Dat is ruim boven de 2 procent die de Fed nastreeft. De kerninflatie van 0,3 procent is voor beleidsmakers misschien nog belangrijker. Die maatstaf laat de schommelende prijzen van voedsel en energie buiten beschouwing en geeft daardoor een beter beeld van de onderliggende prijsdruk in de economie.
Dat de kerninflatie ook aan de hoge kant uitkomt, maakt het lastig om de cijfers af te doen als eenmalige uitschieter. Er zit niet alleen een duurdere tankbeurt achter. De prijsstijgingen lijken breder door de economie te lopen.
Markt had renteverhoging al ingeprijsd
De cijfers kwamen niet als complete verrassing. Al voor de publicatie rekenden handelaren volledig op een renteverhoging tijdens de Fed-vergadering in december. De inflatiecijfers bevestigen dat beeld vooral. Voor de centrale bank wordt het nu moeilijk om die verwachting nog te temperen zonder aan geloofwaardigheid in te boeten.
Dat is een opvallende wending. Nog niet zo lang geleden ging het debat op de financiële markten vooral over de vraag hoe snel de rente omlaag zou gaan. Nu staat een verhoging op tafel. Wat er na december gebeurt, is nog niet duidelijk. Vooral de vraag of het bij één stap blijft, gaat de komende weken de toon zetten.
Waarom een hogere rente Bitcoin raakt
Het mechanisme is eenvoudig. Als de Fed de rente verhoogt, levert geld op een spaarrekening of in Amerikaanse staatsobligaties meer op. Een belegging zonder rente-inkomsten, zoals Bitcoin, wordt daardoor relatief minder aantrekkelijk. Daarnaast wordt lenen duurder, waardoor er minder goedkoop geld beschikbaar is voor speculatieve posities.
Die druk is de afgelopen tijd al zichtbaar. Beleggers trokken geld weg uit Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s, terwijl de verwachting van een strakker monetair beleid toenam. Wie de actuele Bitcoin koers volgt, ziet dat de markt gevoelig reageert op elk macrocijfer dat de renteverwachting verschuift.
Het argument van de Bitcoin-optimisten
Er bestaat ook een andere kijk. Aanhangers zien Bitcoin juist als bescherming tegen geldontwaarding, net als goud. Volgens die redenering zou aanhoudende inflatie op lange termijn de vraag naar schaars digitaal geld juist aanwakkeren. In de praktijk gedraagt Bitcoin zich op korte termijn echter vooral als een risicobelegging die beweegt met de technologiebeurs. Dat de munt inflatie op termijn bijhoudt, valt niet uit te sluiten. Een directe opsteker na een hoog inflatiecijfer is het historisch gezien zelden geweest.
Gevolgen reiken tot over de Atlantische Oceaan
Een hogere Amerikaanse rente maakt de dollar doorgaans sterker tegenover de euro. Voor Europese beleggers die in dollars genoteerde bezittingen hebben, zoals Bitcoin, kan dat een deel van een koersdaling in dollars opvangen. Tegelijk zet een strakkere Fed de Europese Centrale Bank onder druk. Die moet afwegen of ze de koers van Washington volgt of een eigen pad kiest. De Fed-vergadering in december is het eerstvolgende moment waarop duidelijk wordt hoe ver de Amerikaanse centrale bank wil gaan.
