Bitcoin stevent af op iets wat in de geschiedenis van de munt nog nooit is voorgekomen: twee kalenderjaren op rij met verlies. Daarmee zou een patroon sneuvelen dat 18 jaar standhield. Toch zeggen de jaarcijfers minder dan de kop doet vermoeden.
Een patroon van 18 jaar onder druk
Bitcoin kende sinds zijn ontstaan een vast ritme. Op een slecht jaar volgde steevast een jaar met winst. De bekende verliesjaren, zoals 2014, 2018 en 2022, werden telkens gevolgd door herstel. Dat blijkt ook uit het overzicht van historische jaarrendementen van Bitcoin. Vorig jaar sloot de munt al in de min af, en ook dit jaar staat de teller met nog zo’n zeven weken te gaan onder het beginniveau.
Lukt het niet om voor de jaarwisseling terug te klimmen, dan is de reeks doorbroken. Wie de actuele Bitcoin koers volgt, ziet dat daarvoor een stevige eindsprint nodig is. De markt staat al weken onder druk door uitstroom uit Amerikaanse Bitcoin-ETF’s en een zwakkere stemming rond techaandelen.
Kalenderjaren zijn een willekeurige maatstaf
Toch ligt de werkelijkheid genuanceerder. Een kalenderjaar is een arbitraire meetlat. Of een jaar als verlies of winst te boek staat, hangt sterk af van de koers op twee toevallige momenten: de eerste en de laatste dag. Een flinke rally in december kan het jaarbeeld volledig omdraaien, terwijl de onderliggende trend niet verandert.
Bovendien verschillen de vorige verliesjaren sterk van de huidige situatie. In 2014, 2018 en 2022 ging het om diepe berenmarkten, waarin de koers het grootste deel van zijn waarde verloor. Het verlies over vorig jaar was naar historische maatstaven bescheiden. Twee verliesjaren op rij klinkt dramatisch, maar de schade is veel minder groot dan in eerdere dalingsfases.
De vierjarige cyclus raakt uit de pas
De discussie raakt aan een bredere vraag: geldt de klassieke vierjarige cyclus nog? Die cyclus draait om de halvering, waarbij de beloning voor miners om de vier jaar wordt gehalveerd. Daardoor komen er minder nieuwe munten op de markt, wat historisch voor opwaartse druk zorgde. Na een piek volgde dan een correctie van ongeveer een jaar, waarna het herstel inzette.
Optimisten zien in de huidige zwakte gewoon de bekende correctiefase, die door de komst van ETF’s en institutionele beleggers alleen wat anders verloopt. Sceptici wijzen erop dat Bitcoin steeds meer beweegt als een risicovolle belegging, gevoelig voor rente en de stemming op de aandelenmarkt. In dat geval verliest het halveringsritme aan voorspellende waarde, en daarmee ook het idee dat op een slecht jaar automatisch een goed jaar volgt.
Macro-omgeving bepaalt het slot van het jaar
Voor de laatste weken van het jaar kijkt de markt vooral naar de Federal Reserve. De Amerikaanse inflatie liep in oktober op, waardoor de kans op een renteverhoging is toegenomen. Hogere rente maakt rentedragende alternatieven zoals staatsobligaties aantrekkelijker en drukt doorgaans op beleggingen zonder vast rendement, zoals Bitcoin en goud.
Of het historische record daadwerkelijk sneuvelt, valt pas op 31 december vast te stellen. Van een structurele trendbreuk is op basis van twee jaarcijfers nog geen sprake. Wel laat de situatie zien dat de oude vuistregels rond Bitcoin minder vanzelfsprekend zijn geworden nu de munt sterker verweven raakt met de traditionele financiële markten.
